据市场消息，美国总统特朗普预计将在未来几天签署一项行政命令，允许价值约 9 万亿美元的美国 401（k）退休储蓄计划投资股票和债券以外的另类资产，例如加密货币、黄金和私募股权投资等。

政策背景：401（k）是许多美国雇主向员工提供的退休储蓄计划，截至 2024 年 9 月 30 日，美国 401（k）市场在超过 71.5 万个计划中持有 8.9 万亿美元资产。通常，其投资重点是共同基金、交易所交易基金（ETF）、股票和债券，但特朗普政府似乎有意推动其投资更多另类资产。并且在州一级已经有所动作，今年 3 月份，北卡罗来纳州议员已在众议院和参议院提出法案，让该州财政部长将各种州退休基金的最多 5% 分配给比特币等加密货币。

具体内容：若该项行政令发布，新的 401（k）投资选择可能涵盖广泛的资产类别，包括数字资产、金属以及专注于基础设施交易、企业收购和私人贷款的基金。该命令将指示美国劳工部和证券交易委员会为雇主和计划管理者制定有关将另类资产纳入 401（k）退休计划的监管指引。

过往相关政策变动：2020 年，在特朗普的第一个任期内，美国劳工部就曾表示，在审慎考虑与之相关的风险和费用后，可以负责任地将私募股权纳入目标日期基金等某些投资产品中。然而在 2021 年，拜登政府上台后称 “不支持或推荐这种投资”。今年 5 月份，特朗普政府再次推翻了拜登政府的决策，美国劳工部撤销了拜登政府期间发布的限制加密货币纳入 401（k）退休计划的指导意见。

市场反应：考虑到特朗普政府计划对退休基金的私人市场投资采取行动，几家公司已采取措施推出包含此类资产的投资产品。阿波罗全球管理公司和道富银行已经发布了一只包含部分私募股权投资的目标日期基金，而 Blue Owl Capital 也宣布将与 Voya 合作开发包括私募股权在内的 401（k）投资产品。

各方观点：MFA 总裁兼首席执行官 Bryan Corbett 表示，这份预期中的行政命令将 “扩大 401（k）退休计划的另类投资渠道，为更多美国人提供积累财富和为成功退休储蓄所需的多样化和投资选择”。但专家指出，401（k）计划通常应该是一种简单、风险相对较低的投资工具，而私募股权投资往往缺乏流动性，估值难以日常衡量，加密货币市场也具有极高的波动性，将其纳入可能会推高退休储蓄风险，不适合普通储户。